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2019-11-15 8:34:38來源︰新浪財經作者︰
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  • 十月份黑色系商品整體走跌趨勢。
  • 關鍵字︰
  • 期貨 焦炭

十月份黑色系商品整體走跌趨勢。國慶收假以來,焦企恢復生產,但由于北方空氣質量壓力增加,限產範圍擴大。在這樣的政策背景下,焦企面對高庫存和鋼廠低需求,現貨銷售較為較差。同時,由于鋼價下跌,鋼廠利潤不斷受到影響,部分鋼廠提降焦炭(1761, 28.00, 1.62%)價格50元,但遭到焦企抵觸,鋼焦博弈加劇。

公布的國內9月份經濟數據缺乏亮點,三季度GDP增長為6%低于預期且回落至心理預期低位警戒,一定程度上對市場造成打擊,焦煤(1238, 3.00, 0.24%)供應暫時偏寬松,秋冬季環保因素對生產影響或不大,蒙煤進關存在一定配額限制,影響不大澳煤供應穩定。庫存處在高位,壓制焦煤價格。焦炭方面,因環保影響高爐生產大于焦炭生產,焦炭需求受抑制,進一步壓制焦煤需求。且焦炭庫存處在高位,也對價格形成一定制約。
國慶節結束後,經過鋼焦企業陸續恢復生產到唐山啟動重污染天氣II級應急響應措施,繼而環保限產政策進一步升級。焦企限產力度不及鋼企,疊加鋼廠焦炭庫存處于中高位水平,山東、河北、山西分別有鋼廠提降焦炭價格50元,短期需求難有明顯提振,市場預期較為悲觀。

國內焦煤生產總體呈現較為寬松的狀態,從國慶期間的環保狀態來看,除火工品及運輸等方面對焦煤生產造成一定影響外,環保對焦煤生產的影響邊際減小。根據Mysteel最新周度調研山西地區洗煤廠開工率70.85%環比減0.49%,因受部分大礦井下條件限制,開工低于預期,地方煤礦及洗煤廠開工基本已恢復正常。

從環保政策上來看,唐山秋冬季政策對高爐的影響大于對煉焦的影響,因而炭需求偏弱。後續陸續有其他城市環保政策出台,就目前來看,影響要小于2018年,但需要持續跟進。不過,因無錫超載引發事故,全國範圍內對貨車超載開始檢查,一定程度上或引起焦煤焦炭的運輸。

焦煤截至到10月末,全國煉焦煤總供給量為4910萬噸,全國消費量為4722萬噸。在上月全國缺口為-214萬噸,本期缺口為-179萬噸,在10月份整個煉焦煤市場出現供過于求的局面。加之隨著10月因天氣原因,限產範圍逐步擴大,需求端采購力度減弱,也同時傳導至上游,導致雙焦價格隨之下跌

焦炭截止到10月末,焦炭當月產量4050萬噸,當月消費量為3962萬噸,經過鋼焦企業陸續恢復生產到唐山啟動重污染天氣II級應急響應措施,繼而環保限產政策進一步升級。焦企限產力度不及鋼企,疊加鋼廠焦炭庫存處于中高位水平,山東、河北、山西分別有鋼廠提降焦炭價格50元,短期需求難有明顯提振,市場預期較為悲觀。

國內焦煤生產總體呈現較為寬松的狀態,從國慶期間的環保狀態來看,除火工品及運輸等方面對焦煤生產造成一定影響外,環保對焦煤生產的影響邊際減小。根據Mysteel最新周度調研山西地區洗煤廠開工率70.85%環比減0.49%,因受部分大礦井下條件限制,開工低于預期,地方煤礦及洗煤廠開工基本已恢復正常。截至到10月,產量雖然環比減少,但是縱觀歷史數據表現來看,仍然處于高位水平。焦企限產力度不及鋼企,疊加鋼廠焦炭庫存處于中高位水平,山東、河北、山西分別有鋼廠提降焦炭價格50元,短期需求難有明顯提振導致焦企產量連續下滑,但是從歷史數據表現來看,目前焦企產量也同樣處于歷史高位水平。

二、高庫存制約焦炭價格,需求端減弱帶動下行

截至10月末,焦炭四大港口庫存為444.8萬噸,較上月453.7萬噸,減少8.9萬噸或減幅1.9%,其中天津港庫存為36萬噸,較上月36萬噸維持相同水平;連雲港庫存為8.5萬噸,較上月7.7萬噸,增加了0.8萬噸或增幅10%;日照港庫存為159.3萬噸,較上月160萬噸,減少了0.7萬噸或0.4%;青島港庫存為241萬噸,較上月250萬噸,減少了9萬噸或減少3.7%。雖然庫存出現微幅減少,但是整體庫存水平仍然處于高位,預計下半年鋼材消費增速維持在1%左右的同比增長。在此基礎上,焦炭行業不限產和沒有明顯產能淘汰的情況下,焦炭庫存將大幅增加,從而壓制焦炭價格和企業利潤。但是限產不斷升級,去產能政策的影響目前仍難以評估,實際執行的偏差也會導致階段性的供需錯配,需繼續跟蹤觀察。預計四季度焦炭庫存仍處于歷史高位水平。

10月焦化廠庫存繼續上升,主要是由于鋼廠限產力度再次升級,需求端逐步減弱,導致焦化企業場內庫存出現大幅累積。截至到10月末,產能<100萬噸的焦企庫存為7.06萬噸,較上月5.51萬噸,增加了1.55萬噸;產能介于100-200萬噸的焦企庫存為8.88萬噸,較上月7.6萬噸,增加了1.28萬噸;產能>200萬噸的焦企庫存為35.54萬噸,較上月18.47萬噸,增加了17.07萬噸。整體焦企的累庫,下游需求端減弱也是整個10月導致焦炭價格下挫的重要原因。

截至到10月末,焦炭庫存平均可用天數到達14.63天,自3月初出現連續上升,直逼相對高位的15天的區間,主要原因受限于鋼廠環保限產,導致對焦炭需求減少。

截止10月末,全國鋼廠高爐開工率為63.54%,較上月增加5.94%;河北高爐開工率為49.84,較上月增加9.21%;唐山高爐開工率為59.42%,較上月增加15.94%。高爐方面,受環保部秋冬季環保政策的出台,多地在近期發布限產政策。國慶後高爐開工率有所恢復但未能恢復到節前水平,後由于唐山地區緊接著出台秋冬季的限產政策,限制高爐開工以及延長熄焦時間,總體看對高爐的影響大于對焦企的影響。

(關鍵字︰期貨 焦炭)

(責任編輯︰00633)
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